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预计2020年工程机械行业有望稳健增长

2020-01-17 11:25:00 来源: 证券时报
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  行业周期属性减弱,政策端友好,明年工程机械行业有望稳健增长。在排放标准升级,更新升级,人工替代,出口增长等因素影响下,工程机械行业周期属性减弱。根据施工顺序,起重机回暖滞后挖机半年左右,混凝土机械滞后一年左右以上,现阶段挖机、起重机和混凝土机械均表现较好,明年挖机仍有更新换代的需求,在目前政策环境良好,基建增速不差的背景下,挖机销量有小幅增长的可能,叠加起重机和混凝土机械的接力,明年工程机械行业有望稳健增长。

  预计2020年工程机械高景气延续,后周期品种增长确定性高。

  挖机:从主机厂订单看,11、12月行业有望延续10月两位数增长趋势,考虑到更新需求减弱,预计2020年全年高位震荡,增长-10%~5%,增速可能前高后低;

  起重机:汽车起重机大部分用于基建,其中40~50%用于交通建设,受益逆周期加强,以及2020-21年风电抢装对大型起重机的拉动,预计2020年行业增长5~10%;

  混凝土机械:存量设备更新换代,且2019年“治超”导致部分搅拌车需求“递延”,预计2020年整体增长10~30%,搅拌车、泵车增长较快;

  塔机:受益装配式建筑快速发展,预计2020年增长30%以上。

  投资建议和风险提示。龙头公司收入、利润、现金流、资产质量持续向上,对应2019年仅9-11倍PE,从主机厂排产及供应商订单看,Q4各品类销量增长确定性高,一旦悲观预期缓解,估值均有上行空间。